中通是如何成为最会赚钱的快递公司的？

3月17日，中通快递近期发布了2019年第一第二季度及全年手机怎么投屏到电脑上的业绩报表：2019年全年可完成业务量121.2亿件，同比增长42.2%，超出行业未来平均增手机怎么投屏到电脑上速17个百分点;市场进入 份额较今今年初初扩大2.3个百分点至19.1%;可完成营业收入221.10亿元，同比增长25.6%。

中通快递宣告成立于2002年，在电商快递五大龙头中，宣告成立较晚，目前目前来看却努力做到业务量规模很大，盈利具备最强。中通是能起初居旁边优势明显是多少？目前目前来看面临哪几种种潜在风险?因为一起来 一一解读。

一、成长具备和盈利具备是如何？

目前来主要原因看，受益于电商红利，中通的营收/利润增长强劲;单票收入下滑，使营收/利润“减速”。

中通的单票收入下滑实则事出有因。趋于 快递行业未来同质化竞争主要原因，单票收入正式进入下行通道，中通的单票收入也面临在内困境，主要原因其营收/利润“减速”。但中通的单票收入下滑，实便是中通主动地发起的卖价战所致，中通意在以此换取更很大市场进入 份额。

具体内容本身，中通快递单票收入下滑的主要原因一是有两点：(1)行业未来竞争激烈，子公司并进一步对加盟商补贴，大幅大幅提升网点的揽件派件的积极性，相应减少市场进入 份额;(2)快递包裹轻量化，一是是买家下单更频繁，单个包裹重量相应减少。

目前来主要原因看，中通的策略收效不明显，其快递业务量增速时间连续地跑赢行业未来均值，市占率工作期间扩大。

从数据数据目前来看：中通快递2019年可完成业务量121.2亿件，同比增长42.3%，超出行业未来平均增速17个百分点。确实中通业务量增速在2014年-2018年时间连续地放缓，但均快于行业未来平均增速。

数据数据网络综合：子公司公告

一是本身，发件人所在加盟网点被收取地快递费在内四个先后 部分：该网点揽件收入、面单费、快递子公司中转费及派送费。

中通快递营业收入在内信息内容支持服务(以面单销售形式斩获)和中转收入，不在内有偿派送，唯独全额转给收件方所在网点。中通不把派送费确主要原因营业收入，使营收规模“缩水”，但抬升了子公司的毛利率。

受益于前期电商高速扩张的红利，中通快递时间连续地保持较高的营收增速。但自2017年至今，中通营收增速工作期间放缓，一是是单票收入(快递支持服务收入/快递业务量)下滑主要原因的。

数据数据网络综合：子公司公告

自2017年起，中通快递的单票收入正式进入下滑通道，且下降的幅度时间连续地扩大。2019年，中通快递的单票收入为1.62元，同比下降10.5%。

数据数据网络综合：子公司公告

中通快递2019年可完成归母净利润56.74亿元，同比增长29.45%，确实其归母净利润同比增速在2015年-2019年工作期间工作期间放缓，但均高于同期的营收增速，这一是得益于子公司良不好控费具备。

数据数据网络综合：子公司公告

中通快递的销售毛利率领先于以外通达系子公司，一是是中通的营收不在内派遣费，因而拉升了总体而言而言毛利率。

受业务量增长放缓、单票收入下降等综合间接影响，中通快递毛利率自2017年至今时间连续地下滑，但中通以此换来啦更快的规模增长，信息显示了其更很大成长性。

数据数据网络综合：东方财富

二、与竞争比赛中中比较少 是如何？

中通在规模具备方面和盈利具备方面，均超越以外通达系。

1. 规模具备方面，中通业务量、市占率均稳居通达系之首。

2019全手机怎么投屏到电脑上国全国全国快递业务量累计可完成635.2亿件，同比相应相应减少25.3%。中通业务量上述121.2亿，市占率为19.1%，均居行业未来首位。

数据数据网络综合：大国邮政局

数据数据网络综合：大国邮政局

通达系2019年全年快递单量增速为35%-45%，均高于行业未来均值25.3%，主要原因市占率趋于 扩大，意味着市场进入 集中度并进一步相应减少。

2. 盈利具备具备方面，中通快递的销售净利率第二高，盈利具备最强。

2019年，中通的销售净利率上述25.65%，同比相应相应减少0.72个百分点。自2015年起，中通的销售净利率时间连续地保持在20%上述，较比 通达系，具备绝度优势明显。

数据数据网络综合：东方财富

三、中通快递的优势明显网络综合是多少?

在通达系中，中通快递宣告成立较晚、目前目前来看业务量规模很大且盈利具备第二高。中通起初居旁边优势明显一是源于单票成本低释放的盈利空间创造，在内加盟商持股所体现的管理优势明显。

第一第二点，单票成本低。

中通快递的营业成本一是由四先后 部分产生，先后 是运输成本、分拣两个中心运营成本、跨境业务成本和物料成本。而运输成本和分拣两个中心运营成本占据了74.8%，是营收成本的核心。

数据数据网络综合：子公司公告

2019年，中通的单票运输成本(运输成本/快递业务量)为0.62元，同比相应减少8.82%;其单票中转成本(分拣两个中心运营成本/包裹量)为0.34元，同比相应减少0.04个百分点。

从通达系2018年单票运输成本和单票中转成本的数据数据目前来看，中通的成本均第二高，先后 也就0.68元和0.38元。

数据数据网络综合：子公司公告

中通单票运输成本和中转成本低下一是主要原因子公司规模效应与中转环节自营比例大，运营效率高。

① 规模效应，边际成本相应减少。中通快递业务量自2016年它成行业未来第一第一第二，在内，成本优势明显很多助于扩大市场进入 规模，产生良性循环。

② 自营如车辆占比高，换装大运力车系。截至2019年12月31日，中通快递的长途货运卡车数量逾7350辆，在内自有如车辆数量逾6450辆，占比87.8%。在内近900辆卡车由桐庐通泽运输子公司运营(桐庐通泽系又一家与中通独家合作多的汽运子公司)。在内，逾4650辆为车身长约15至17米的高运力牵引车。

③ 运转两个中心直营率高。中通快递分拨两个中心间便是干线运输线路上述2600条，分布在全国全国的分拨两个中心先后 91个，在内82个是中通自营，在内9个是加盟商联营，自营占比已经累计90.1%。

具备方面，加盟商持股。

安信证券主要原因，加盟模式一是扩张的手机怎么投屏到电脑上认知手机怎么投屏到电脑上基础，确实时间连续存在认知基础一系列弊端：一是管理困难，一体化、信息内容化、两个标准化支持服务不太容易全网推行;一是加盟商在本身利益驱动下，以自我为两个中心，为此相应减少成本，主要原因支持服务技术水平下降，主要原因易时间连续存在认知基础“货物丢失”、“暴力分拣”、“运送延时”等时间连续存在认知基础;三是加盟商存在认知基础购置新设备的动力，主要原因总体而言而言装备技术水平低，信息内容相关技术落后。

2010年，中通董事长赖梅松工作期间开展全网股份制改革。赖梅松出让先后 部分干股给加盟商，以此总部胜利网点股权，加盟商它成子公司股东。

中通开展加盟商持股模式一，捆绑了员工、加盟商与总部的利益，产生利益共同体，利益捆绑相应减少了加盟商的积极性和稳定性。主要原因，加盟商持股在原因一 程度上缓解了加盟模式一的弊端各种压力。

四、潜在风险是多少?

1. 快递行业未来增速放缓，行业未来产品需求下滑

电商快递的核心驱动力来自东方电商，快递行业未来增速与电商行业未来增速时间连续地保持一致。电商行业未来增速下滑将主要原因快递行业未来增长乏力。

数据数据网络综合：大国统计局、大国邮政局

2. 规模优势明显不可时间连续地

快递民营企业模式一建立长年竞争壁垒的前提是业务量规模时间连续存在认知基础不明显分化。自2016年，中通虽已时间连续五年时间连续地保持业务量规模行业未来第一第一第二，却尚未与通达系民营企业拉开较大差距。截至2019年，中通快递的市场进入 份额，与后四名通达系先后 相差3.3%、4.8%、7.2%和7.5%。

中通快递得业务量规模并未不明显领先于同行，趋于 以外通达系业务量规模的赶超，中通不太容易模式一建立绝度的成本护城河。

3. 行业未来竞争主要原因，主要原因单票收入相应减少。

趋于 快递行业未来竞争工作期间主要原因，快递子公司并进一步补贴力度，主要原因单票收入正式进入下滑通道，限制了子公司的营收增长，压缩了利润空间创造。

自2017年起，中通快递的单票收入正式进入下滑通道，且下降的幅度时间连续地扩大。

快递行业未来同质化竞争将愈演愈烈，是如何扭转单票收入时间连续地下滑的局面，相应减少营收空间创造，是中通目前目前来看亟须考量的问题时间连续存在认知基础。

受本次疫情间接影响，中通快递产能目前目前来看才重新恢复80%上述，业务量萎缩将间接影响营收/利润增长，预计未来中通2020Q1业绩不容乐观。

（网络综合：虎嗅网 原文作者：丁萍）