2020年2月16日（农历正月初六），京东物流向香港交易所递交了招股申请。自京东物流独立运营伊始，坊间这样当然 的 人看来其与顺丰必当然战，目前但却两家都针对直营常规模式 ，面向的目前但却高端消费品牌商。研读招股文件后，虎嗅会发现京东物流营收的80%来自东方围绕京东电商大平台针对的“一体化供应链增值服务”，都通信行程卡下载通信行程卡下载在与顺丰不搭嘎。
而京东通信行程卡下载众邮规模尚小，面向下沉国内市场、主打“性价比”业务，第一第一第二点意图是压缩“通达系”在京东电商生态圈里的会出现，肯定针对就连形式加盟制，可近似地看来与顺丰风马牛不相及。
但却业务上短兵相接的局面暂时还但会会出现，在资本国内市场，京东物流、顺丰很有可能被当作“一对儿”来品通信行程卡下载头论足。
“以储代运”常规模式
2007年，京东看不到自建物流；2012年已于注册物流公司公司；2017年4月25日已于挂牌成立 京东物流集团。
2019年京东物流营收498.5亿，同比增长31.6%。2020年前三季度，京东物流营收495亿，同比增速提升到43.2%；同期顺丰营收1096亿，同比增长39.1%。
2019年京东物流营收多么于顺丰的44.4%，2020年前三季目前但却 比例微升至45.2%。照目前但却 趋势，更本未来两四年京东物流营收规模将保持稳定在顺丰二分作为的水准，但它与就连形式物流公司公司是就连所不所不同物种，当然顺丰。
1）一体化仓配
在供应链物流增值服务的两个基础上，京东物流加速发展出独具特色的“一体化仓配增值服务”——
第一第一第二步，从厂商到京东物流仓库。货物从工厂针对干线物流或支线物流发往京东物流仓库。厂商/品牌商可自行送货，也可向京东物流预约上门揽收的“头程运输增值服务”。留意，此时此时此刻品牌商订单还还但会踪影。
第一第二步，仓配增值服务。多次反复验收、拼箱/托盘化等程序看不到，货物在京东物流遍布全国范围的多级仓库两者之间调拨。两个基础丰富运营宝贵经验 及算法优化，京东物流按照对品牌商无法产品需求的预测将各类货物调拨到位置选择最理通信行程卡下载想的“靠近配送四大中心”（RDC）或“前端物流四大中心”（FDC）。
早在2015年，京东就即将推出”仓配一口价“增值服务。看来会目前但却 在全国范围多么个工厂及一些品牌商的啤酒产品品牌，媒体媒体采访 京东物流增值服务，可将货物送到目前但却最方便的目前但却 或多个京东仓库。继而，货物被配送到将有将不产生较多无法产品需求的国内市场靠近的仓库“待命”。
第一第二步，快速配送。京东物流招股文件披露，京东商城90%的订单能在当日或次日送达，靠的目前但却独步天下的智能仓储必删 ：品牌商下单再次第一第一第二时间很长，商品在距TA这两天的RDC/FDC出库，发往7280个配送站（门店）里的目前但却 ，由19万京东小哥里当然位顺利完成“再次一公里配送”。
就连形式快递公司公司公司但却人等货，即品牌商等商品被运到；京东物流就连形式货等人，即商品等品牌商来去选择。目前但却，京东物流便能多么多仓库。
2）以储代运
为电商增值服务就连形式是就连形式物流公司公司的核心业务。但京东物流揽件在前，品牌商订单在后；就连形式物流公司公司公司但却订单在前，揽件在后。卖家媒体媒体采访 订单后，能够通知物流公司公司揽件。
京东物流自有仓库800座，面积约2000万平米。当然，还当然个1400座由一起合作伙伴运营的“云仓库”，租赁物业1700万平米。而截至2019年末，顺丰但会175座仓库，面积近228万平方米，看不到京东物流的十六分作为！
京东物流目前但却目前但却京东电商大平台的履约工具。自建物流是京东与阿里差异化竞争的核心，“以储代运”莫过于佳的问题之道，既有利于把有限的资源集中投入仓储必删 ，又能提升消费品牌商的全新体验、为京东赚取口碑。
消费品牌商在就连形式大平台下单，物流公司公司从千里还当然个的卖家揽件、再往既定目标城市里运。当然京东下单，货物从这两天的前置仓库调往配送点，开电动三轮车的京东小哥轻轻松松就捷足先登了。
“以储代运”还当然个目前但却 好处，不太方便台面上说：第一第一第二点牵制供应商，说不 提“二选一”，但贵司上亿货物在你家仓库，你想“想就连”；第一第一第二点被存货占压后续资金的供应商有很有可能去选择京东金融增值服务，目前但却可目前但却优质老客户——京东金融放贷风险小的，目前但却借款人的货在京东物流仓库里。肯定货卖回家我去了了，货款成了京东商城的应付帐款，供应商四、五十天能得到钱算快的。
“以储代运”不就连 京东物流的特色，当然京东商业帝国的基石。
相对于之下，京东物流干线运输超强实力就弱爆了。
截至2020年末，京东物流自营运输车队拥有完整7500辆卡车及就连形式机动车（京东门店数为7280个，平均一店一车）。顺丰拥有完整10万辆干线/支线运输机动车，4.3万辆末端收派机动车。顺丰仓储面积看不到京东物流的十六分作为，机动车总数便能低于京东物流的十九倍！
航空当然顺丰的强项。截至2019年末顺丰拥有完整58架自营全货机、13架租赁全货机，执行航线73条，全货机加散航总计航空线路2102条，日均航班4234次，全年总发货量135万吨。
京东“物流”的干线运输超强方面一点“说肯定去”。2020年8月，京东物流以54亿对价收购跨越速运，意在补齐空运、陆运短板。临近上市，京东物流拥有完整的620条航空货运航线绝大除此部分来自东方跨越速运。
3）就连形式物流公司公司学不来？
但会的物流公司公司搞“以储代运”很容易——
第一第一第二点，对品牌商无法产品需求针对预测的精准程度远远不及京东；
第一第一第二点，京东有超强的销售超强方面，2020年H1自营业务销售额达3311亿，库里存几百亿货不愁卖。但会的物流公司公司用几百亿存货把库房塞满，卖不来找谁去？
再次，供应商承担后续资金双重压力，把货物送进京东物流的仓库，图就连形式京东商城的销量。截至2020年6月末，京东集团存货净值达548亿。这仅是京东自营的库存，第一第二方卖家针对京东物流增值服务，存货还但会记在京东集团账上。就连形式物流公司公司凭怎么说服厂商把数百亿的货物堆进你家仓库？
拆解京东物流营收
系统研究京东物流还但会只看营收金额，当然要拆解营收构成。不拆不就连，一拆乾坤大。
按照老客户是否便能针对京东物流仓储/存货管理增值服务，京东物流将老客户划分为“一体化供应链老客户”和“就连形式老客户”。
2019年来自东方“一体化供应链老客户”的收入为391亿，占总营收的83.9%；2020年前三季，目前但却 比例降至79.1%。
京东集团当然是世界最大 的“一体化供应链老客户”，2018年、2019年三个贡献营收265亿、307亿，三个占“一体化供应链增值服务”收入的77.8%、73.3%；2020年前三季度，京东集团贡献“一体化”收入281亿，占该类收入的73.2%，占总营收的56.6%。
关于他们与京东的关系问题交易，招股文件给出好上限：2021年、2022年、2023年来三个为534亿、707亿、934亿。“上限”有暗示保底收入的意味，虽未点明，投资投资者会倾向于看来“来自东方京东的营收还但会比目前但却 数差很多”。
2020年前三季，来自东方“外部老客户”的收入为215亿，在营收里的占比达43.4%。“外部老客户”指就连形式与京东集团还但会股权两者之间，可还但会还但会业务两者之间，就连 ，绝第一第一第二点数“外部老客户”目前但却京东电商大平台上能 第一第二方卖家。
京东自营的供应商不需支付“一体化”增值服务费，这笔钱是京东“履约支出”当然除此部分。2019年，京东履约支出370亿，当然307亿是支付给京东物流的“一体化供应链增值服务费”；2020年前三季，京东履约支出339.5亿，当然支付给京东物流的增值服务费达281亿，同比增长30.7%。
外部“一体化供应链老客户”，第一第一第二点来自东方京东大平台第一第二方卖家。2019年外部消费品牌商数便能低于4万，户均年支出27.9万元。
截至2019年末，京东大平台第一第二方卖家便能低于27万户，但会4万户去选择“一体化增值服务”，户均全年支出看不到28万。2020年前三季，消费品牌商数为4.6万户，户均支出24.2万。
来讲“一体化增值服务”在京东大平台第一第二方卖家里的渗透，总体印象是：和空间当然、进展较慢。费用高低还但会第一第一第二点问题，占压后续资金肯定是品牌商世界最大 的顾虑关键在于。
2019年，来自东方外部非“一体化供应链老客户”的收入达80亿元，同比增长114%；2020年前三季另一方面 增至103亿，同比增长94.4%。这除此部分收入第一第一第二点来自东方众邮及冷链业务，据大约2019年众邮营收60亿元。
众邮是京东物流定坐落高性价比、专注下沉国内市场、主攻小件电商包裹的产品品牌。在2019年京东物流近500亿营收中，但会众邮的60亿是与通达系电商“抢”来的生意。
就连形式就连形式，众邮针对就连形式加盟制。
肯定成本当然，京东商城除此部分第一第二方卖家去选择阿里投资投资的“通达系”，京东物流直营常规模式 很容易无法产品需求目前但却品牌商的性价比按照要求 。还当然个一层当然：目前但却卖家关键在于不想囤货。
关键在于不想“肥水外流”，是京东物流即将推出加盟制众邮产品品牌的就连当然。
就连形式针对加盟常规模式 的圆通，2019年营收311亿，众邮收入规模看不到圆通的20%。圆通扣非净利润率但会5%，众邮便能低于盈亏平衡点后利润率肯定这样当然 ，何况还差得远。
京东物流上市右边临业绩双重压力，很容易放开手脚烧钱，从超强的“通达系”抢生意不很容。
京东物流毛利润率低于顺丰的就连当然
京东物流营收约为顺丰的45%，但毛利润差得很远。2019年京东物流毛利润34亿，毛利润率6.9%；同期顺丰毛利润、毛利润率三个为195亿和17.4%。
2020年前三季，京东物流毛利润率大幅提升到10.9%，但仍比顺丰低7个百分点，毛利润仅为顺丰的27%。
顺丰营收成本中，排在前三位的三个是外包、薪酬和运输成本，2019年金额三个为538亿、117亿、104亿。当然外包、薪酬两项合计占营收的58%。
京东物流营收成本中，排在前三位的三个是薪酬、外包和租金（运输成本低到未获单独披露），2019年金额三个为197亿、163亿、47亿。当然外包、薪酬两项合计占营收的72%。
京东物流“以储代运”，干线物流外包成本较高，在加要采购1400多座“云仓库”的增值服务，肯定外包加薪酬合计占营收的比例较顺丰高14个百分点（2019年）。
京东物流自已运营的仓库有800座，总面积2000万平米，肯定租金成本排进前三位。
京东物流毛利润率低于顺丰的局面很容易轻易扭转。逻辑关键在于：为配合电商业务，京东物流仓储面积奇大无比，干线/支线运输真实高度依赖外包，成本结构最终决定其毛利润率很容易超越顺丰。
京东物流还但会不优秀，就不太独特，与电商业务深度融合，使其拥有完整就连形式物流公司公司还但会的突出优势 ，也背负他人还但会的“使命”。
就目前但却的局面看，京东物流是栽种在“电商生态花盆”里的“盆景”，京东电商规模多么大，京东物流便能长怎么。
肯定口碑好、知名度高，京东物流在香港资本国内国内市场概率会而受追捧，IPO再次市值有肯定窜升到顺丰的六、七成，看来会更高。
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